Bu hafta ne oldu

Geride bıraktığımız hafta da yurt içinde dış ticaret dengesi yurt dışında ise Almanya ve Euro Bölgesi enflasyonu ile İngiltere ve ABD büyüme verileri takip edildi. Almanya’da tüketici fiyat endeksi, Eylül ayında beklentilerin altında aylık %0,3 artarken, yıllık enflasyon, %4,5’e geriledi. Euro Bölgesi'nde tüketici fiyat endeksi, Eylül ayında aylık %0,3 artarken, Ağustos'ta %5,2 olan yıllık enflasyon, Eylül ayında %4,3 olarak gerçekleşti. İngiltere ekonomisi, ikinci çeyrekte beklentilere paralel %0,2 büyüme gösterdi. ABD ekonomisi, bu yılın ikinci çeyreğinde %2,1 ile beklentilere paralel büyüdü. Küresel piyasalar, geçtiğimiz hafta Fed’in şahin açıklamalarının etkilerinin devamı ve ABD'de federal hükümete finansman sağlayacak yeni bütçe için, ABD Kongresi'nde henüz bir anlaşma sağlanamaması nedeniyle hükümetin kapanma riskinin artmasıyla karışık bir seyir izledi. ABD 10 yıllık tahvil faizi hafta içinde %4,688 ile Eylül 2007’den bu yana en yüksek seviyesine çıktı. Türkiye’de dış ticaret açığı Ağustos ayında yıllık %23,1 azalarak 8,66 milyar dolara geriledi. Ocak-Ağustos döneminde dış ticaret açığı ise %11,9 artarak 82,3 milyar dolara yükseldi. Haftaya pozitif başlamasına rağmen hafta içinde karışık bir görüntü sergileyen BİST100 Endeki, %3,68 kazançla 8.335 puandan haftayı tamamladı. 27,12’li seviyelerden haftaya başlayan Dolar/TL, 27,7703 ile rakor kırarken, Euro/TL, 29,55 sınırını aştı. Yurt dışı yerleşik yatırımcılar, 15-22 Eylül haftasında reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 74,4 milyon dolar hisse senedi, 91,8 milyon dolar Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS-Kesin Alım) ve 4,6 milyon dolar Özel Sektör Tahvil alımı gerçekleştirdi. Aynı haftada yurt içinde yerleşik gerçek kişilerin döviz mevduatı 1.072 milyon dolar azalarak 103.848 milyon dolara ve tüzel kişilerin döviz mevduatı 22 milyon dolar azalarak 71.809 milyon dolara geriledi. Kur korumalı mevduat (KKM) hesapları 863 milyon dolar azalarak 122.310 milyon dolar (3.304 milyar TL) olarak gerçekleşti. Türkiye’nin dolar bazlı 5 yıl vadeli CDS oranı 400 sınırının altında kalmaya devam etti.

 Uzun vadede ne bekliyoruz

8,04x olan BİST100 cari F/K çarpanı 7,5x olan 5 yıllık ortalamasına göre %5,7 primli. Türkiye özelinde 2018 ve 2019 yılında artan piyasa volatilitesinin azalmasıyla Borsa İstanbul son dönemde önemli bir ralli yaparak rekor tazelemesine rağmen koronavirüs ve petrol fiyatlarındaki hareketler nedeniyle uluslararası endekslere paralel şekilde 2017 yılından beri en düşük seviyelerini de gördü. Mevcut çarpandaki ıskontoya rağmen önümüzdeki dönem için belirsizliklerin artıyor olması BİST için aşağı yönlü riskleri artırabilir.

TCMB, 19 Ocak’taki 2023 yılının ilk toplantısında politika faizini değiştirmeyerek %9 seviyesinde tutarken, 23 Şubat toplantısında 50 baz puan indirerek %8,50 seviyesine çekti. 23 Mart, 27 Nisan ve 25 Mayıs tarihli toplantılarında ise politika faizini değiştirmeyerek %8,50 seviyesinde sabit bıraktı. Merkez Bankası, 22 Haziran’da 650 baz puan, 20 Temmuz’da 250 baz puan, 24 Ağustos’ta 750 baz puan ve 21 Eylül tarihli toplantısında 500 baz puan artırarak politika faizini %30,00 seviyesine çıkardı.

Ağustos ayında %9,09 artan TÜFE’nin Eylül 2023 tarihli TCMB piyasa katılımcıları anketine göre; Eylül ayında %5,14, Ekim ayında %4,42, 2023 yılı sonunda %67,22 ve 12 ay sonrasında %44,94 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2023 sonunda 30,14, 12 ay sonrasında ise 37,26 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2023 sonunda 44,3 milyar dolar, 2024 yılında ise 33,8 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2023 ve 2024’te sırasıyla %3,9 ve %3,8 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda %30,00, 3 ay sonrasında %34,73 ve 12 ay sonrasında ise %32,44 olması beklenmektedir.

Kaynak:BMD Araştırma